受益房地产的“面子工程” 两类园林股各有优势

　　房地产调控对地产行业整个产业链构成了一定的打击。市场担心，随着房地产开工率的减少，园林企业也将面临“无米下炊”的局面。然而，随着2011年年报的披露，市场逐渐认识到，资金面放松、投资重启，使得园林股成为当下攻守兼备的投资品种。

　　目前，可重点关注A股市场四只园林股，它们是主攻市政园林的东方园林(002310,股吧)（002310）、铁汉生态(300197,股吧)（300197）；主攻地产园林的棕榈园林(002431,股吧)（002431）、普邦园林(002663,股吧)（002663）。

　　市政园林：受益城市化

　　在日前出炉的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》中，“城市园林绿化”是鼓励民间资本投资建设的一个方面。在城市化建设和重启投资的拉动下，市政园林股有望迎来大单密集释放期。

　　2012年一季度，东方园林业绩录得亏损，净利润亏3042.59万元，同比下降254.05%。一季报公布当天，东方园林下跌6.22%。不过，仅仅几天后，东方园林就在半年线附近企稳，随后的上涨创出反弹新高。

　　实际上，在机构的眼中，东方园林一季度的亏损只是偶尔的“感冒”罢了。相比偶发性利空，机构则更关注东方园林的进步。一是2011年市政园林毛利率同比提高2.51个百分点；二是2011年，公司业务已经在全国30多个城市开展，完成框架协议签约金额50.22亿元，巨额订单为公司未来业绩奠定了坚实基础。

　　地产园林：地产调控反成利好

　　相比市政园林建立在投资放开、城市建设上的“进攻”色彩，地产园林更多体现为“旱涝保收”的防守特性。实际上，地产调控对地产园林行业不但不构成利空，或许还是利好。

　　作为A股上市公司第一家主营地产园林的上市公司，棕榈园林的业绩成为地产园林行业景气度的风向标。让市场刮目相看的是，在2010年4月开启的楼市调控背景下，两年来，棕榈园林业绩仍保持高速增长。其中，2010年净利润增长116.77%，2011年增长64.13%。

　　2012年3月16日，又一只以地产园林为主营的企业登陆中小板，即普邦园林。从招股书数据看，虽然普邦园林2010年业绩下滑，但2011年的净利润增长却高达245%。从具体客户看，公司来自万科的收入也是逐年增长，2009年~2011年依次为5958.92万元、7788.86万元、16472.34万元。

　　投资选择：两类园林股各有优势

　　无论是进攻型的市政园林，还是防守型的地产园林，其均可以比喻成房地产的“面子工程”。不过，市政园林和地产园林有着众多不同，如何认识当前市场，决定了是选择进攻还是防守。

　　在毛利率方面，市政园林显然要高于地产园林。数据显示，东方园林的园林建设毛利率高达35.83%；铁汉生态的生态修复、园林绿化工程毛利率分别为35.97%、28.85%。相比较而言，棕榈园林和普邦园林的园林建设毛利率只有23.43%和22.66%。

　　在资金方面，市政园林往往需要自行垫款建设，建设周期长，资金回笼慢。而地产园林建设周期较短，应收款回笼较快，周转方面要好于市政园林。据每日经济新闻