中金：保利地产今年继续拿地扩张空间将受到限

　　中金4月6日针对保利地产(600048,股吧)2011年年报发表了研究报告。报告认为，财务压力之下，公司2012年继续拿地扩张空间将受到限制。而2500万平米的在建规模将保证公司有充足的可售资源，未来销售收入有望小幅增长。

　　报告分析显示，公司整体土地成本相对较高。公司2011年新增土地储备933万平方米，楼面地价为2582元/平米。过去三年公司新增土地储备达4100万平米，占到目前6120万平米未竣工土地储备的67%；公司地价占预期售价的比重为28%左右，为A股龙头的中高端。

　　报告还显示，公司净负债率还在高位。期末公司净负债率119%，较2010年基本持平；期末公司账面现金181.5亿元，较上年同期下滑5%，而短期借款及一年以内到期的非流动负债为139.2亿元，占到账面资金的77%，面临一定的短期偿债压力。

　　报告分析称，根据简单测算，公司年建安支出将达到250~300亿左右，加上100亿左右的税费、费用及其他支出，90亿土地款支付（目前未付土地款111亿元），140亿债务偿付，报告认为，财务压力之下，公司2012年继续拿地扩张空间将受到限制。而2500万平米的在建规模将保证公司有充足的可售资源，未来销售收入有望小幅增长。

　　（《证券时报》快讯中心）