银监会推“窗口指导” 房地产信托认购热情下降

提要：银监会对多家信托公司进行“窗口指导”的消息在最近甚嚣尘上。最新的消息是，接受窗口指导的信托公司已扩展至20家。不过，记者在多方查实后发现，所谓的“房地产信托业务叫停”并未发生。取而代之的是监管部门再度强调了以股权投资方式运作信托资金的风险监控意识。

第一财经网消息 这是 “多米诺骨牌”倒下的连锁反应，越来越多的信息显示，房企的融资渠道仍在继续收窄。近期增长迅猛的房地产信托业务，已被作为相关部门风险监控的主要目标。最新的风险提示是，要求房地产信托业务中的股权投资方式，房企必须严格按照“项目四证齐全、企业资本金达到30%、开发商二级以上资质”等条件，对资金需求逐渐迫切的开发商而言，信托正在成为一种高门槛的融资渠道。

银监会对多家信托公司进行“窗口指导”的消息在最近甚嚣尘上。最新的消息是，接受窗口指导的信托公司已扩展至20家。不过，记者在多方查实后发现，所谓的“房地产信托业务叫停”并未发生。取而代之的是监管部门再度强调了以股权投资方式运作信托资金的风险监控意识。

“信托公司与银行的不同之处在于，除了可以债务融资的方式介入之外，还可以股权投资的形式直接参与。 ”一位信托公司人士告诉记者。据了解，债务融资是指房地产企业直接向信托投资公司贷款实现融资，而股权投资则通常采取收购项目公司股权的形式，最终以承诺回购完成资金退出。

上述信托业界人士称：“从名义上来说，债务融资与股权投资的区别在于，前者以固定收益为收益，后者则以股权分红的方式获利。但现在有不少信托公司的股权投资实际上已成为变相融资产品。 ”

事实上，对借用信托资金的房地产企业申请门槛，始终没有放松过。多名信托业界人士向记者证实，如果以债务融资方式贷款，严格执行“项目四证齐全、企业资本金达到30%、开发商二级以上资质”等条件，年息一般在20%左右。 “这种审核条件，基本上把不少中小房企挡在门外了。”一位信托公司投资部人士坦率表示。

对于相关监管部门实行 “窗口指导”的市场传言，有信托公司内部人士称，最新的投资要求是，实行股权投资的房地产企业，必须满足上述三个条件才能发放贷款。此外，少数信托公司还被要求，房地产信托业务量不能超过4月份额度。

自去年7月份叫停“银信合作”之后，信托公司的资金来源始终是关注的焦点。仲量联行上海公司投资部总监李林表示，信托行业的资金来源更多来自于社会融资。不过，这一渠道的监控力度亦在加大。有信托公司内部人士告诉记者，相关监管部门发布的《理财、资金信托专项统计制度 (试行)》，其实际意义便在于管理好社会融资总量。

最新的市场反馈也显示，“一些风险性较大的房地产信托产品，其认购热情已有下降。 ”上述信托人士称。