房地产业:政策继续施压可能性大为减少

　　投资要点:

　　2011年1-4月，全国房地产开发投资同比增长34.3%，增幅比上月提高了0.2个百分点。房地产开发投资增速似乎已经在高位企稳。我们认为，由于保障房投资加快，可能会使全年房地产开发投资增速略高于我们预计的水平，预计会在30%左右或略高。

　　1-4月，全国房地产开发企业房屋施工面积同比增长34.3%，增幅较上月下降0.9个百分点；房屋新开工面积同比增长24.4%，增幅较上月上升1个百分点；房屋竣工面积增长14%，增幅较上月下降了1.4个百分点。全国房屋新开工面积在连续下行后首次出现企稳态势，我们预计房地产新开工面积增速仍有下探空间。

　　商品房的成交量增速在 4月份出现了大幅下跌，显示出房地产新政终于开始发挥效果。但同时全国的平均房价依然表现坚挺。基于商品房销售增速已经明显下行，我们认为上半年再度出台新的调控政策的可能性已经大幅降低。

　　4月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为103.19，比3月份提高0.21点，比去年同期下降2.47点。

　　我们认为在严厉的宏观调控政策影响下，房地产市场持续景气上行的可能不大，国房景气指数在短暂反弹后会继续探底下行。

　　近期在严厉的政策调控压力和持续性之下，政策调控效果终于开始有所显现。上半年再度出台新的调控政策的可能性已经大为减少。

　　总体上，由于房地产市场的成交量已经开始受到新政的影响，政策继续施压的可能性大为减少，但市场的关注点也会由政策转移的到市场的变动上来，在市场走势尚未明朗的情况下，我们认为目前依然不是大幅投资地产股的最有利时机，我们依然维持对房地产行业同步大势的投资评级。