标普大摩齐称中国房价将降 标普预计跌10%(2)

　　房企发债难度加大

　　可见的是，目前很多房地产公司的财务杠杆率都处于相当高的水平。

　　标普昨日称，在市场前景难料的情况下，很多开发商不惜以削弱资本结构和增加再融资风险(由于债务集中到期)为代价，于近期积极增强流动性，例如海外发债融资。

　　标普提供的数据显示，去年年初至今，中国房地产公司在海外进行的债券融资规模已达170亿美元;其中，今年1-5月份，合计发债规模达到80亿美元。虽然债券发行对房企的现金流起到了正面作用，但也推高了房地产公司的财务杠杆风险。

　　而标普此番下调对中国房地产公司的评级展望，也将会加大这些公司今后发债的难度。一般来讲，资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行吸引投资者购买。

　　里昂证券今年5月发布的一份研究报告显示，中资房企今年的发债成本(也就是债券利率)都在10%以上。

　　但即便如此，香港市场已出现中资房企的债券认购不足的情况。而境外发债是中资房企近期重要的融资渠道之一。

　　央企开发商不差钱?

　　不过也有部分央企开发商称，其面临的资金压力并不很大，“一线城市销售不给力，二三四线城市销售情况还是很好的。”

　　给予央企开发商信心的是当前的销售数据。6月14日，远洋地产(3377.HK)发布的业绩快报显示，1-5月，该公司合约销售额共计约92亿元，比去年同期上升约46%。

　　山西证券首席分析师苗继文分析也认为，经过上一轮金融危机，一些中小开发商“已经被拍死在沙滩上了，现在的开发商都是有过资金抗压经验的”。

　　苗继文指出，像万科、保利这样的大企业，现在的资金面状况还是可以的，因为前五月的销售情况还很不错。

　　“而且现在的投资结构已经发生转变，由一二线城市逐步向三四线城市推进。而三四线城市的土地还是很便宜的，所以大企业的资金压力由此能得以很好的缓解。”苗继文说。

　　符蓓也承认，有央企背景的内地房企，包括中国海外及华润置地等，由于规模较大、有母公司支持及较易取得贷款，因此面临的风险较小。

　　中国指数研究院分析师陈彦彬同样认为，当下开发商的资金状况尚未恶化到2008年前后的程度，“当时开发商依靠高负债运营，如果不是国家救市，资金链就断裂了”。

　　对于未来的房价走势，苗继文称，要看政府下一步的政策走向和开发商的资金面实际状况。

　　浙江大学公共管理学院教授杨遴杰也称，如果银根继续紧缩的话，房价有可能下降。(东方早报 忻尚伦 王齐)