中国首富的成人礼

    11月5日，恒大地产（3333.HK）二度叩关获得成功，董事局主席许家印终于卸掉了常人无法想象的压力。
    在港交所（0388.HK）门外的LOGO墙前，在红马甲出没的交易大厅里，51岁的许家印都竖着大拇指，意气风发地接受摄影记者的拍照要求。
    随后的媒体专访环节中，向来甚少接受媒体提问的许家印善意地有问必答，甚至在总裁助理兼品牌总监柯鹏等公司高管尽职地悄声提醒该进行下一个环节时，许家印还主动表示要留下来多聊会，“没事，今天难得有时间。”
    此后，他的确分不出更多的精力来应对媒体，新世界发展（17.HK）总经理郑家纯、港交所总裁李小加、EJ董事局主席周忻、新浪网（SINA）总裁曹国伟，以及上市保荐机构美林、高盛、瑞信和中银国际的高管悉数到场。就连恒大地产业务拓展区域的政府领导，也专程到场祝贺。
    当晚在香格里拉酒店举行的大型庆祝酒会更像是盛大的派对。恒大地产数百名职员着套服携嘉宾入场，在热烈氛围里，许家印做了“新跨越、新征程、新伟业”的致辞。
    庆功会上，投行人士的情绪激动不亚于许家印，参与项目最久的美林、高盛团队甚至俨如半个主人，全场觥筹交错，酩酊不已。
    三年10倍的超常规增长，空前力度地借用上市前私募，经历了中国房地产从烈火烹油、冰河时代、再度井喷的盛衰轮回，中间还几乎身陷资本市场的风高浪急。上市成功，许家印扫尽质疑，并顺利加冕中国新首富。
    恒大地产上市构成了中国房企资本市场逐浪潮流中，角色最饱满、情节最曲奇的章节，资本既可助推成长亦可扼紧脖颈，运气既可清风拂面亦可砸你脚跟。从不上市的分而食之做减法，到上市成功后论秤分金银和和美美分手，恒大地产理顺了与战略投资者的关系。
    与私募投资人长达近三年的赛跑完成后，为上市的超常规发展也随之结束，恒大地产亦将告别差点被激情吞噬的青春岁月。在全国化、资本化和国际化三大目标顺利实现后，他可以在更大的平台上书写崭新的篇章，迎来自我主宰的稳健发展，上市成功也注定成为他的成人礼。
    在投资者眼里，房地产商就是卖房子和交房子，恒大地产香港上市已是二度出战，相比去年已经能够提供更多证明。

上市功成
    10月挂牌的恒盛地产（845.HK）、宝龙地产（1238.HK）、华南城（1668.HK）等内房股集体“潜水”，并没有给一年半后重启招股的恒大地产带来好的氛围。但恒大地产随后招股和挂牌后的表现，还是多少超出了多方的预期。
    此次恒大地产公开发售16.15亿股，以招股价区间的中值3.5港元定价，集资额超过56亿港元。挂牌当天，一扫内房股挂牌首日破发的颓势，4港元的开盘价较招股价高出14％，尾盘更是直线拉升至4.7港元。以当日收盘市值计，恒大地产成为在港上市的最大内地民营房企。
    恒大地产国际发售和香港公开发售分别获得11倍和46倍的超额认购，由于招股价便宜，受到香港富豪的大力追捧。郑裕彤、华人置业（127.HK）主席刘銮雄、英皇主席杨受成、中渝置地（1224）主席张松桥、星岛主席何柱国都斥资认购，久未沾新股的长江实业（1.HK）主席李嘉诚也加入热捧行列。
    在恒大地产挂牌现场，新世界发展董事总经理郑家纯对《地产》记者表示：“新世界对恒大是长远投资，许主席这个人好冲击，很勤奋，我们一年前就开始合作，今后还看好他。”对恒大地产，他最关注的一个特点就是“销量很大”。
    恒大地产招股价对应今年45倍市盈率（全面摊薄），初看上去定价不低，但2010年预测利润将高达80亿元，对应市盈率只有5.5倍。美林亚太区投资顾问公司董事总经理蓬钢向《地产》记者表示，其中有40亿元已实现预售，并将在交楼时确认利润。
    蓬钢做为恒大地产私募投资团的“团长”，两轮私募入股方案都由其拟定，并主导了全部谈判，已经成为许家印的亲密搭档。
    一年时间内将利润扩大10倍，对于一个集团开发的全国龙头房企来说，多少有点匪夷所思。这也是美林董事陈敏的一大难题，作为恒大地产上市的主办人，她要向国际投资者解释如何实现。
陈敏告诉《地产》记者，在投资者眼里，房地产商的最大任务就是卖房子和交房子。恒大卖房子的能力已经得到证明。受益于今年楼市回暖，恒大地产今年前三季度的销售收入是去年全年的3倍，预售金额高达230亿元。
    恒大地产的交楼保证是全国排名第一的1700万平米的在建面积。这些在建楼盘已经于2008年上半年开工，如果没有金融风暴和首度上市搁浅，将在今年下半年集中交楼。如今，将推迟在2010年中集中交楼。
    虽然1700万的在建面积在西方成熟国家，可能是一个中等国家的年开工总量，但随着众多内房股登陆港交所，国际投资者已经了解碧桂园等企业的产能，所以虽然有些惊讶，但也不会觉得匪夷所思。
    恒大地产香港上市已是二度出战，相比去年已经能够提供更多证明。行政总裁夏海钧告诉《地产》记者：“我们当时只是买了一堆地，向投资者提供的只有愿景，投资者对我们的销售能力、工程进度和团队有疑问。”     为了冲击上市，恒大地产在三季度集中推盘，荣膺全国房企销售面积和销售金额双料第一。
    销售火热带来可售房源逼近历史低点，不少开发企业开工计划压缩过猛形成阶段性供应断档，恒大地产的平均售价从1月份的3900元/平米一路上涨至9月份的5800元/平米，还依然旺销。
    在承销团队帮助下，恒大地产同时对上市概念做出调整。2008年3月首度上市时，只能打土地储备（4578万平米）和土地成本低（460元/平米）这两个卖点。重启IPO后，在土地卖点（5100万平米、平均单价445元/平米）之外，恒大地产主打标准化全国开发商的概念，工厂化快速开发更契合西方投资者的口味。
    资本市场回暖，融资能力恢复，时间窗口也随之来临。恒大地产在今年7月重启IPO，公司和投行团队依然战战兢兢。鉴于10月招股的几只内房股表现不佳，恒大地产的3－4港元的招股区间定得十分谨慎，价差高达1港元，就是为了避免招股不理想而被迫向下修正。
    到了定价前一天，有关各方悬着的心依然没有放下。夏海钧透露，蓬钢当天悄无声息地来到纽约，谎称是度假，他没有权力干预最终定价，但不主张定价太高。等到3.5港元定价确定后，终于释怀并把酒言欢。
    由于恒大地产国际和香港公开发售都实现超额认购，理应定在招股区间的高端。作为上市前战略投资人，蓬钢肯定也希望能发得更高，但“发更高和能发出去是两个概念，我们选择了后者。”夏海钧告诉《地产》记者。
    以美林为首的投行团队主做恒大地产上市已历时三年，陈敏将投行团队的角色比作导演和编剧，演员和情节都由公司提供，律师和审计师等其他中介专司编辑、音响等剧务。虽然有关各方通过三年艰苦工作培养出了同舟共济的感情，投行团队还是迫不及待将摄制完毕的影片推向公映。
    两度香港公开募股，恒大地产和上市前私募也已是筋疲力尽。除了德意志银行中途退出外，美林和淡马锡入股届满三年，这几乎是基金退出机制所能容忍的最大时限。上市前私募带来的巨额融资费用也让恒大地产疲于奔命，几轮战投超过20家投资人参与的董事会政治也让许家印颇不耐烦。
战投通过恒大上市挣了十几亿美元，.许家印给了这么多投资人，他依然是首富，在与资本的赛跑中取得全胜。
资本赛跑的优胜者
    “这才是大赢家！”挂牌当日香港联交所交易大厅里，许家印高举着美林、淡马锡等一干投资人士的手，笑着对现场数十家媒体说到。
    在接受《地产》记者的专访中，蓬钢毫不掩饰投行人士的饕餮：“我对很多人都说，拿到我们的钱以后，要拼命地跑，我们的钱都是有利息的，必须创造出多出利息的价值才合算，不然都把自己给输干净了。”
    蓬钢作为美林房地产股权基金在中国的负责人，2004年底－2008年中三年半的时间里，投资额高达10亿美元（考虑到投资额逐步累加和退出收回，此处指结余的平均投资额，第一次达到10亿美元是2007年中），到明年中期能收回17亿美元，年复合回报在25％－35％之间。
    2006年底，美林连同德意志银行、淡马锡控股认购恒大地产4亿美元可转换优先股，持有1/3的股权，完成首轮融资后恒大地产的市值是12亿美元。
    2008年3月，恒大地产在美国招股的周末，美国第五大投资银行贝尔斯登倒闭，由于许家印不接受西方投资者压价，首次上市遂告搁浅，留下大量土地款和工程款未付。三个月后，在经历了极其复杂而紧凑的谈判过程之后，恒大地产终于在2008年6月底完成5.06亿美元的私募。
    香港大鳄郑裕彤出资1.5亿美元，石油美元科威特投资局的两支基金贡献1.46亿美元，美林和德意志银行分别追加投入5000万和6000万美元，另外三名机构投资者则分享剩下的1亿美元。完成这轮融资后恒大地产的市值是300亿港元。
    恒大挂牌当日收盘市值为705亿港元，把两次股权摊薄因素考虑在内，首轮私募投资人账面增值将近1.3倍；以周大福为首的次轮投资人获得收益增值6.37亿美元，内部收益率接近90％。
    蓬钢不讳言他在两轮私募投资人中获益最多，共投入1.83亿美元，恒大地产上市转换8.9亿股，以当日收盘价计算，净赚3.76亿美元。
    德意志银行则做砸了这笔交易，两轮投入超过1.9亿美元，只收回1.5亿美元。在愈演愈烈的金融危机中，遭受很大损失的德意志银行展开全球范围内的调整，对中国房地产业的投资产生错判，在今年2月达成协议，由许家印的太太出面，以8折的价格回购德意志银行的股权。
    “长远眼光、迅速行动。”夏海钧对老板此次资本运作大为赞赏。据悉，当时恒大地产并没有回购这笔股权的财务实力，同时根据法律条款，也不能由公司出面收购，收购资金转借自郑裕彤家族。
    投行圈子里有传言，德意志银行得知恒大地产拟重启IPO十分沮丧，在履行协议时频频设置障碍，甚至不希望恒大地产上市成功，“但许家印玩了命要拿回股权。”
    两轮私募投资人进入后，许家印在恒大地产的股权稀释至不到6成，公开募股后，很可能跌破绝对控股地位。回购德意志银行的股权后，许家印终于拿到了他坚持要求的上市前70％的权益。
    回购德意志银行的股权对于许家印来说，是天大的便宜。德意志银行之外的私募投资人都获得超额受益，以招股价计算，合计超过10亿美元。这部分股份将在6个月限售期届满后全部解禁。
    在上市路演过程中，不止一位投资者表达了战略投资人禁受期届满集中套现、冲击股价的忧虑。陈敏不得不再三做出解释，私募投资人是职业投资人，如果一哄而散卖出，他们也要忍受股价的下挫，相信会做出专业的判断，“IPO招股区间非常理性，大股东对公司充满信心”。
    蓬钢则认为投资者要各自算各自的账，不要眼红战投的高额受益：“各个阶段的资产规模不一样，不同阶段投资者承担的风险不一样。”     当资本市场融资功能恢复，恒大地产几乎第一时间抓住了上市窗口。恒大成功上市接近于奇迹，资本市场就像冲浪，通过借力可以跑得更快，但浪越大危险也越大。
    “恒大这两年的增长在地产企业里面是最快的，这个Case 不仅博资本，甚至比资本跑得更快，当然，中间也有被浪卷走的可能性。”蓬钢向《地产》记者感慨。
    资本就是具有这样的魔力。“大家通过恒大上市挣了十几亿美元，.老许给了这么多投资人，他依然是首富。”蓬钢认为，在与资本的赛跑中，许家印取得完胜。
    通过去年国庆期间的全国18楼盘同开，在市场上赚足人气。熬过年尾，不期而至的楼市迅速解冻并重拾上市通道，彻底解放了处于困境中的恒大地产。
    从首次上市搁浅到再度叩门成功，夏海钧感慨万千，“数不清有多少个不眠之夜，每一天都有精彩的故事发生。”蓬钢见证了这家“全世界成长最快的房地产公司”大悲大喜的上市进程。

成功纾困
    成功上市，恒大地产和投资人皆大欢喜，上市前私募悉数转股，将在二级市场兑现收益。两轮战投入股都包含上市与否和上市期限的挂钩条款，第一轮战投的保底资金回报在15％左右，第二轮战投要求的投资保底回报率则高达50％，如果不能上市成功，恒大地产将被债务淹没，许家印将被迫转让更多的股份。
    公开募股成功，许家印也彻底摆脱瑞信组织的结构性担保贷款的威逼。2007年8月，恒大地产以启东恒大金碧天下土地使用权做押，获得瑞信4.3亿美元结构性贷款，年资金成本高达21％。
    2008年，楼市向下调整，恒大地产当年实现的利润不及原计划的70％，利润与利息的比值也降到2以下，触发违约条款。债权优先股权清偿，出于自保，结构性贷款持有人威胁清盘恒大地产。
    为了与瑞信等债权人和战投沟通，恒大地产设立以夏海钧为首的十几人沟通团队，专门做投资者关系。“我90年代开始做房地产，去年真正在香港资本市场做了一年，切身体会是，对投资人要真诚，要对公司有信心，搭建通畅的沟通渠道，即使是外方代表也会理解。”
    “第一次做上市，我跟了一年，知道公司有多少地，盖出了多少房子，资产实实在在，我对公司实力非常看好。”陈敏也向《地产》记者表示，只是2008、2009两年，提供给投资者的只是憧憬，还需要提供确实的证据。
    恒大地产上市前，已经用3400万美元赎回其中一名债权人（瑞信安排的结构性担保贷款一共有15名债权人）价值4850万美元的贷款，还剩下3.815亿美元。恒大地产上市后，公司也无须实际承担21％的利息，通过期权等特殊安排，结构性贷款持有人获得了1.3%的股权，部分利息回收也将通过二级市场。
    除了在集团层面引进战投和借债外，恒大地产还适时展开项目合作。为了准备首次上市，恒大地产和投行团队接受审计师安永的建议，套现位于广州佛山的恒大御景半岛40％股权，确认7.6亿元投资收益以改善业绩。
    首轮战投只有美林既可以做股权投资又可以做项目投资，在获得德意志银行和淡马锡控股首肯后，由美林出面以1.3亿美元购入，美林以收购资金额25％的年复合回报优先获得项目分红。据悉，现在御景半岛已经实现了大量利润，但双方还未展开首次分红。
    上市搁浅后，在美林主导的纾困方案中，恒大地产拿出武汉恒大华府和佛山恒大名都两个项目跟郑裕彤合作，与第二轮战投5.06亿美元入股同为一体。
    郑裕彤通过旗下企业周大福分别向佛山恒大名都和武汉恒大华府提供4.83亿元和2.72亿元贷款，获得项目40％的分红权。这实质上是向周大幅出让项目的部分权益，恒大地产2008年度通过与周大福交易实现投资收益4.7亿元。
    同时，恒大地产拍下绢麻厂地王在付出1.3亿元定金后，由于政府对该地块改变规划，并未被迫支付剩余39.7亿元土地出让款，同时对寄以厚望的上海陆家嘴的商业地块则选择延迟收购。
    折戟归来的恒大地产开始苦练内功，去年国庆周期间18盘同开，在市场上赚足了人气。熬过年尾，不期而至的楼市迅速解冻并重拾上升通道，彻底解放了处于困境中的恒大地产。
    IPO重启后，恒大地产主打标准化运营的精品地产领导者概念。有投行分析师和港媒把恒大地产称之为“中国房地产业的麦当劳”

“地产麦当劳”
    IPO重启后，恒大地产主打标准化运营的精品地产领导者概念。在推介过程中，陈敏留意到有投行分析师和港媒把恒大地产称之为“中国房地产业的麦当劳”，她深以为然。
    恒大地产的卖点是全国标准化的运营模式，怎样在集团层面进行整个发展进程的成本控制和质量管理，成为恒大地产的精髓和竞争力所在。
    目前，恒大地产拥有高端、中高端和旅游地产三大系列，华府、绿洲、名都、恒大城和金碧天下五条产品线。在广州总部设有设计院，针对各个城市的情况和当地居民喜好设计产品，例如南方城市可以设置更多的水景，北方城市由于自然条件和气候限制，相对会在雕塑等硬景上下功夫。
    夏海钧自评恒大楼盘的卖点是性价比，在保持相对低廉价格的前提下保证品质。恒大地产坚持精品开盘，旗下大多数楼盘都在精装修完成后推向市场。恒大选定奥的斯、科勒、美的和松下等近300家顶级品牌家居建材商，通过集团采购有效降低成本。
    在高度中央集权的管理模式下，设计、规划、采购和施工招标都由集团总部进行，24个城市超过50个项目都是非常统一的品质。“非常有效的开发过程，在快速扩张、降低成本的同时，还能降低开发风险。”陈敏向《地产》记者评价。
    高性价比建立在土地成本低廉和快速开发基础上。与恒大地产全国第一的土地储备量相称，超过1700万平米的在建面积也首屈一指，445元/平米的土地储备只是万科（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）和中国海外发展（688.HK）等上市开发商的零头。
    恒大地产取地秘诀是选择次发达的二三线城市，超前并大规模进入。相当部分是2004年前后签下购买协议，正式付款却是在战略投资到账之后。只是为了2008年初冲击上市，才在广州和上海拿下两块高价地，不过在这两块地上并没有追加投入。
    一直到现在，恒大地产还不以公开竞拍作为取地主要方式，还是到各地谈一些特殊历史原因而留下来的便宜土地。
    每新进入一个城市，需要的人手都由总部外派，区域公司没有招聘权限，总部招人后，接受完培训再往外放。
    3年前蓬钢初次与恒大地产达成资金合作，就有“卖了这么多地，谁来盖”的疑问。许家印很轻松地宽慰他：“不用担心，我会招人的。”
    招来的人不听话怎么办，资金流失怎么办，没有经过筛选放在重要职位不胜任怎么办，蓬钢一直疑窦重重。三年后，恒大地产地员工从2000多人扩展到7000多人，并没有产生管理失效的严重问题。
    “给下面压力比较大，奖励机制也定得比较明确，完成任务几百万奖金没问题，达不到工资扣一半。执行力是这个企业的特例，一声令下，连奔带跑去办。”
    恒大地产新楼开盘，必用明星烘托售楼处。这个办法被同行讥为老套，却实属对症下药。恒大地产楼盘定位不高，在二三线城市去一两个明星更能带动人气。“很有效，老许很聪明，每个明星去哪都安排得很清楚，价码也随行就市实行标准化。”蓬钢笑谈。
    许家印没有被战投的贪婪吞噬，也没有在不可抑止的速度狂飚中滑出跑道。与战投和平分手后，他真正主宰恒大地产的全部命运。

首富许家印
    蓬钢向《地产》记者解释，当初决定投资恒大是看上了公司的成长性、执行力、在一定规模之上的成本优势和比较稳定的产品系列，当然还有高速增长的中国故事。许家印提供了长长的收购清单，“我们考查了一下，这些地块都很好，都很便宜。”
    恒大地产在广东已经有了不小的规模，房子造的还可以，团队有生产能力，他当时觉得恒大跟富力地产（2777.HK）可以相提并论，资产规模很大却没有上市，交易条件也很好。上市多少，不上市多少，没上市怎么样，回报和风险保障机制非常清晰。
    许家印也是个合适的投资对象：“老许这样的‘拼命三郎’比较少见，都不怎么睡觉，脑力也是超强负荷，除了大局之外，很多细节也清楚。”50多个项目中随便拿出一个，花了多少钱，施工怎么样，出了什么问题，造了多少层，都很明了。这种压力也都传导到公司上上下下，公司的整体面貌是统一的。
    每天到晚上，全国所有项目2000元以上的支出，很厚的一本清单，许家印都要一一过目，“他对自己所做的事很着迷”。
    “老许少有地实现了眼光和细节的结合，很多事情都亲力亲为，甚至小到门把手的选用。”去年年中第二轮战投敲定后，许家印在接受《地产》记者采访中，不止一次提到“我都是陪他们通宵干的”，很自得于自己的管理方式，并自得于“管理学教授”的头衔。
    许家印具有灵敏的商人嗅觉。据悉，恒大御景半岛所在的地方原来是珠江边上一处长条形土地，广东建行人士以半玩笑的口吻介绍给他。他却清晰地看到了只需修建一座长桥，该地块就能改造成为江岸长达3公里的大型旅游度假项目。
    启东恒大金碧天下项目则是其远见的又一例证。该项目隔长江出海口与浦东遥相对望。恒大拿下这块规划建面超过1200万平米的巨幅地块时，连接崇明岛到启东的大桥刚刚立项。目前崇启大桥开工建设已超过一年，将于明年通车。
    届时，启东到上海的车程将缩短为1小时，启东恒大金碧天下这个旅游度假项目的商业价值将完全显现出来，世邦魏理仕已经就这个项目给出超过300亿元的净值。
    同时，许家印目标性极强。在跟新世界达成合作后，为了保持关系，“那么忙，每个礼拜都去打牌，跟郑欲彤锄大地，跟郑家纯斗地主。”
    尽管许家印不太会广东话，郑欲彤又不会普通话，语言交流相当困难，但两位在牌桌上你来我往不亦乐乎，有时牌瘾大，他们夜晚11点才开牌局，随手一打就是一个通宵。尽管认识仅一年，许家印已和八十多岁的郑裕彤形同忘年交。
    许家印苦心并没有白费。10月末恒大公开发售，散户反应可谓近期罕见，只一日，公开发售部分就已经超额。而大家抢货的关键，正是郑裕彤及其引荐华置主席刘銮雄等富豪阵容撑场。
    陈敏十分佩服许家印的大将风度。首次上市搁浅，许并未惊慌。他没有选择缩小公司价值的变卖项目，也不愿提早预售损伤公司品牌，相反，他选择了难度很大、将稀释其权益的私募融资。
    金融危机愈演愈烈，许还选择承担瑞信结构贷款的部分利息，向战投表明自己的信心和担当。
    恒大地产挂牌当天，许身价逼近500亿元，力压比亚迪董事长王传福成为福布斯中国新首富。这无疑是资本市场和个人努力的共同起作用的结果。
    知天命之年不能把握自身的命运，在随后一年里却成功登顶，许戏剧化的人生履历暗合着种种必然。
    通过富力和世茂房地产等第一批内房股香港上市，国际资本市场开始认识到中国房地业企业的投资价值，恒大地产有地但缺钱，投行基金有钱却又不可能亲自盖房子，两者有结合的现实需要。
    碧桂园土地储备模式受到市场极力追捧，在模式克隆运动中，需要找一个强势的领军人，做同样的概念，趁市场热度还在，适时把卫星放出来。恒大地产体量庞大，处在资产加速膨胀过程中，而且还没有上市，许家印自然被挑选出来成为财富的放大器。
    对于恒大地产和许家印来说，他也需要放手一博，以迎来更靠前的竞争位次。虽然上世纪90年代就已经进入房地产行业，许家印一度在钢铁行业盘桓，地产业务也局限在了广东。当他放弃钢铁业务，龙头房企多已上市，行业洗牌已接近完成，他需要借资本之力完成飞跃。
    于是，恒大地产成就了中国内地房地产企业史上最狂飚的极品飞车，2000年开始储备人才，2004年签下大量土地，2006年着手在资本市场上找钱，许家印带领下的恒大地产驶入超常规发展的快车道。
    2008年3月，当他把10倍的年收入和利润增长讲给投资者听时，无人相信；一年以后，大量房屋成功售出，投资者开始琢磨，他说的也许有点道理。于是，就有了恒大地产虽受认可但难言热烈的IPO。
    恒大地产成功IPO，许家印没有被战投的贪婪吞噬，也没有在不可抑止的速度狂飚中滑出跑道。与战投和平分手后，许家印真正主宰恒大地产的全部命运，他也不想维持将吞噬一切的超速增长。恒大地产将走向常态，步入稳健发展的成年。和万科、中海外发展等老牌地产商相比，许家印明了恒大缺乏底蕴，于是他把复杂问题简单化，把所有工作都落实在能迅速见效的环节上。
    恒大成长和上市的经历证明了房地产行业没有太多高精尖，许家印把它定义成低成本的土地和标准化扩张的产能。
    出于履行对投资者的业绩承诺，2010年将很有可能是恒大的阶段性高点，为冲刺2008年上市而启动的开发面积将在明年集中交楼并结算利润。上市是恒大必须跨越的阶段性目标，一切工作也围绕上市进行。
    成功上市后，许家印将有从容的余地考虑恒大的长远目标和核心价值，可能会扩充产品线，并择机进入北京、上海等核心城市。同时，将部分偏移出规模导向，进而追求利润和附加值。
    2009年11月5日10时，香港联合交易所，伴随着恒大地产4港元的价格开出，热烈企盼或之前表达过诅咒的投行团队，与恒大有过合作或龃龉的开发商同行，甚至是不相干的业外人士，都自发地鼓掌并发出欢呼，祝福这桩历尽曲折的IPO终于成行，向胆识和坚持兼具的许家印投以赞许的目光。