旺盛的总需求为何突然消失？

    最近研究人员在发问：旺盛的总需求为何突然消失？关键词是突然，意想不到。7月以来，钢价、煤价、化工产品相继下降，形势逆转，大大出乎意料。引致中间商贸易商出货不及，相关股票跌得令投资人措手不及。

    可消费领域直至10月长假，依然兴旺，为什么？

    奥妙就在周期性产业的收缩开始起作用。周期性行业以房地产为首，2002年后各地以此启动新一轮增长点，相关带动庞大的上游行业，已在总需求中占据举足轻重的地位。如果国民经济中有一个像房地产这种强周期、带动性很强的产业，它突然从旺盛到萎缩，会引发典型的，“ 总需求突然消失”症。

    突然消失的总需求

    这种萎缩在短短数月发生。可是从终端传到上游建材--建材设备--房地产营销服务，都有一定的滞后。在这段滞后期间，上游的产业依然在开工，从业人员依然维持收入，形成对其他产业链产品(主要是消费品领域)的需求。所以总需求在房地产行业萎缩后的半年内还维持高位。

    但当房子滞销传导至上游开始发酵时，整个产业链快速减速，一是体现在对本产业链的大宗上游产品需求下降，二是产业从业人员收入下降，拉低对其他产业链产品(主要是消费品领域)的需求。这两者以第一种最显著。总需求在滞后一段时间后，“突然”消失。

    从草根研究，5、6月，房地产商不行的消息开始多起来，估计“总需求突然消失”症近在眼前。这是在7月8日发出的《油价就像06年4月的铜》的理由之一。适逢当天146美元/桶的天价，老头也认为当天见顶是小概率，这是个小差错。

    消费的翘尾

    产业的上游下降滞后于上游，产业工人的收入下降慢于企业产品销售的下降。延伸出去，就会得出：强周期产业链和非周期行业(消费品领域)的收缩时序上不等。形成消费的翘尾效应。

    直接把所有产业链归结为强周期产业链(房产为代表)和非周期行业(消费品为代表)。把对非周期行业的需求分为两部分：来自自身(非周期产业链)的需求称为需求I，来自强周期产业链的需求称为需求II。

    当强周期产业链(比如房子)销售不畅分成：开始--明朗--加剧阶段，从开始到明朗，由于非周期行业的从业人员不买房了，需求I会得益于替代效应，渐次加大(多大程度替代另外一回事)，这种替代效应同样发生在需求II，需求II先是加大。但随着行业恶化，收入下降，需求II率先停步，转向萎缩，但萎缩的速度大大慢于房子销售的萎缩，所以在需求II走平或萎缩初始阶段，因为需求I仍在增长，对非周期行业的合计需求会形成一个高峰。这个过程中，在产业链II萎缩初期直至明朗，并不妨碍产业链I迎来一个加速期。

    由于产业工人的收入下降慢于企业产品销售的下降，所以以上需求的下降都迟于强周期产业链中间环节产出、对最上游大宗商品需求的下降。从而形成一个消费翘尾。

    过了明朗期，需求I短期还能继续维持，需求II因收入下降急剧萎缩。进一步，需求II下降会最终影响非周期行业，导致非周期行业进入缓慢的自我萎缩阶段。因此非周期行业不久将迎来这样一个下降过程：先是快速下滑阶段，也是有点“突然”，然后再进入缓慢下滑的阶段。