“双率”同降对股市楼市银行有何影响

自1999年底起近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率

　　自2002年2月起6年来首次下调人民币存贷款基准利率

　　华尔街金融风暴8日当天引发世界主要经济体纷纷采取行动施以救援。就在美联储、欧洲央行等宣布减息的当天，我国央行也宣布了降息举措。专家普遍认为，8日晚间的这一系列货币财政组合拳，对于保持我国经济平稳较快发展、提升市场信心意义重大。市场人士预测，此次存款准备金率下调0.5个百分点，可释放超过2200亿元的流动性。

　　与以往利率调整所不同的是，此次央行并没有对货币政策调整作出更多的说明。分析人士预计，未来货币政策走向或许将更具灵活性和预见性。“此次调整是决策层对中国经济有可能受到的负面影响的防备和提前应对，是一项前瞻性、预防性的政策。”中国发展研究基金会副秘书长汤敏在接受记者采访时说。（据新华社电）

　　股市

　　短线会反弹 熊途或漫漫

　　本报讯 （记者李成）机构人士表示，短期来看，股市受利好刺激会反弹，但反弹力度和空间都不乐观，投资者切忌追高，同时，周四A股趋势还要看周三美国股市的收盘情况。

　　A股短线或反弹

　　太平洋证券郭士英认为，1800点可能会成为A股阶段性底部，目前没有理由再看空了。而广州安惠投资的投资总监邓利表示，短期来看，上述政策对股市来说是一个较大的利好，A股短期出现反弹的可能性很大。不过，反弹的力度和空间还有待观察。资深市场人士黄先生说，大盘很有可能出现冲高回落，或者反弹后继续盘整。由于反弹时板块可能以轮动的形式出现，所以操作起来比较难。

　　长城证券研究所所长向威达表示，周四A股将迎来短期小反弹，反弹的高度还需结合基本面分析。

　　地产股银行股受益多

　　申银万国研究所市场研究总监桂浩明认为，房地产行业受益颇多，而银行股虽然短线看利润会有一定影响，但中线看，随着贷款资产质量的改善，其实也比较有利。一位基金经理指出，存贷款基准利率同时下调，会减轻银行压力，对于银行股来说算是一个利好。央行此举要逆转形势，可能性不大。

　　熊市格局仍难改变？

　　对于股市未来的走势，许多专家认为，A股已经处于熊市阶段，想一下转为牛市，可能性几乎没有。振荡盘整仍会是A股未来较长一段时间内的主基调。信达研发中心副总刘景德认为，此次降息提振了投资者信心，短期市场走势向好，但是长期走势，需要关注国际金融市场的变化，更需看国际金融风暴变化趋势。

　　广州安惠投资的投资总监邓利表示，央行出台这些货币政策，可能增加市场流动性，但还不能够解决股市的根本问题。上市公司业绩和经济基本面才是关键问题。而这些方面的解决，需要强有力的财政政策才有效。他预计，三中全会期间，财政政策会有新的变化。

　　国元证券的投资经理汪开明表示：“救市政策只能缓解危机，只能引起反弹而不是反转，能不能引起大幅的反弹还要等到11月份才能知晓。但上证A股2000点的政策底不会轻易击穿。”

　　国际连线

　　银行

　　楼市

　　全球降息作用显然不够

　　本报讯 （记者陈海玲、方利平）昨日，七大央行联合降息，这可以称得上全球金融史上最大的联合行动，该联合行动对解决目前的危机会产生怎样的作用呢？记者连线国外多位知名专家均表示，全球协调一致的行动会增强市场信心，但联合降息并不能促使人们愿意借贷，缓解信贷市场的紧缩，因而不能从根本上解决问题，如果没有后续的行动，作用也会很有限。

　　华尔街交易员、瑞士信贷董事郭杰群分析称，在对付这次金融海啸时，第一，需要一个全面的对策，第二，需要各国协调作战。今天七国的联合降息是一个很好的协调，但还远远不够。这个联合行动是有局限性的，只能暂时恢复投资者对市场的信心，并不能根本地改变市场的走向。下一步，第一美国政府7000亿美元的救市措施要尽快实施，第二欧洲市场要迅速地采取一致行动，才能够根本性地解决问题。导致此次金融风暴的根本性问题是借贷者之间不愿意相互借贷，降息可以降低贷款成本，但是不能完全促使人们愿意贷款，如果没有信用，不管利率多低，人们也都贷不到款。根本的解决方法是将坏账从银行的账本中消除掉，提高银行的信用。

　　国际投行瑞士信贷结构性金融产品交易部总监郭杰群表示，全球央行联手降息的作用显然不够，这顶多只能恢复市场信心，不可能改变流动性紧张的问题。现在的问题是，没有人敢借钱给别人。因为银行们都在时刻准备着市场的挤兑，因此市场上流动性很缺，比如麦当劳向美国银行借款就被拒、IBM的短期企业债券发行无人敢买。这两家实力雄厚的企业都借不到钱维持自己的业务，更何况众多的中小企业，他们是要靠不断地向银行借钱才能继续日常的业务的。实体经济受到的冲击开始显著。“因此如果欧美周三收盘仍在下跌的话也是很有可能的。”

　　业绩影响不大

　　本报讯 （记者方利平）央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，下调人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，会对银行产生怎样的影响呢？

　　银行界人士分析称，由于央行此次降息是存贷款利率一起下调，降息之后，银行的存款利差没有变化，所以对银行业绩没有什么影响。相比而言，存款准备金率下调0.5个百分点，可以释放一部分资金，解决部分小银行资金紧张的问题，影响要大些。具体而言，四大国有银行由于目前资金充裕，所受影响会比较小，而一些资金紧张的小银行而言，存款准备金率的下调可解燃眉之急。

　　银河证券公司高级经济学家苑德军预计9月份CPI增长继8月突然下跌至4.9%后也会继续下跌。因此今年年内存款准备金率及存贷款利率至少还会再下降一次。经济学家谢国忠更是给出了贷款利率在接下来的12个月中可降低1.5个百分点的预测。

　　信心受鼓舞 流动性增加

　　本报讯 （记者李婧、张忠安）昨晚，存贷款利率和存款准备金率下调以及利息所得个人所得税的免征消息令房地产业内人士感到欢欣鼓舞，大多人认为，虽然不是单独针对楼市，但对房地产市场的利好因素显而易见，并且认为“这只是一个开始”。

　　“这是预料之中的”，合富辉煌首席分析师黎文江表示，“这对房地产市场来说是好消息，关键在于这是一个信号，预计国家还有后续措施”，“这对刺激内需将起作用，而企业、股市的向好对楼市无疑是好事”。

　　“这对房地产当然是好消息”，某央企房地产企业的研究人员吴先生表示，存贷款利率下调令个人房贷减少，减少个人买房负担，增加买房需求；存款准备金率下调，令目前资金紧张的开发企业融资要容易一些；这三项措施可以促使整个经济和股市的好转，而经济和股市的好转可以增加房地产市场需求。同时，房地产业内人士也希望，政府能采取更多的措施刺激经济。

　　“信贷对房地产的影响主要包括开发贷款和购房按揭贷款两个方面。比较而言，对于现在的开发商来说，因按揭贷款的利息下降而拉升一部分购房预期，是更希望看到的结果。”SOHO中国总裁潘石屹表示，至于信贷放松能否达到这样的效果，要看观望力量与减轻还贷压力两种心理的博弈情况如何。

　　深圳某机构投资部策略分析师也表示，存款准备金率和存贷款基准利率下调提高了市场流动性，将在一定程度上缓解资金流动性不足的问题。同时，政策调整可能提振市场信心。不过，也有人士表示，降息将在多大程度上影响房地产业“还很难说”。

　　观点

　　PK

　　降息：政策转向标志还是短期举措？

　　银河证券公司高级经济学家苑德军教授昨日接受本报记者采访时表示：这么短的时间内，中国两次下调利率传达了两个很明确的意思，一，这是全球央行联手应对发生于美国次贷引发的金融风暴的举措；二，中国政府的货币政策已传达了强烈的转向意图：从紧转为松动。

　　此次降息可以被视为宏观调控政策彻底转向的标志吗？另一部分专家持相反的观点。

　　北京师范大学金融系主任贺力平认为，利率水平与经济动态虽然相关，但不能说利率将调整至新的底部。

　　他分析说，宏观政策的最新提法已非单一从紧，而是根据经济动态运行态势，满足稳定经济增长和通货膨胀控制的双重目标，采取谨慎和灵活的调控手段。当前经济市场上有短期的紧张因素，需要通过政策释放积极信号，依靠短期宽松政策以平稳经济预期，但长期来看，中国经济仍存在速度过快的风险，因而不能说利率政策就进入放松周期。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也表示，目前并不能肯定利率一定到了下降通道，这主要取决于美国的救市效果。美国货币的大量增发可能会带来新的输入性通货膨胀传递至中国。因此，宏观政策仍然需要一保一控，只是短期内，防止经济下滑是调控重点，但并不意味着通货膨胀近期得到抑制，中国就能够放松对美国及全球市场不确定性因素的警惕性。 （柳建云、陈海玲）

　　影响预期

　　背景分析

　　股市：降息利好带不来大牛市

　　郭田勇认为，降息对股市是利好，能提高企业效益改良企业资金结构，也能吸引更多入市资金，但当前条件下并不能奢望带来大牛市。

　　“中国股市的稳定上行不能依靠降息，毕竟大小非等股市自身实质结构问题负面影响更大，只能说，降息有利于维护资本市场的稳定，可能带来短期的繁荣。”郭田勇表示。

　　地产市场：具有短期正面影响

　　贺力平分析说，降息对房地产市场具有短期正面影响。郭田勇则认为，降息直接降低买房的成本和还贷压力，在某种程度上增加房地产交易量。但是中国房地产价格估值水平仍然偏高，降息虽然能缓解房地产困境，但效果有限；房价的理性回归，才能大量释放购房需求。

　　民营企业：扩大金融服务比降息有效

　　贺力平认为，民营企业当前较大的问题是融资渠道结构性问题，大量民营企业通过非正规市场获取资金，这些资金的渠道实际上最终又大量来自金融机构，虽然降息能够提高上游资金灵活性，但并非实质性的解决办法。“民营企业贷款的主要障碍是制度性问题，只有制度问题得到解决，民企生存环境才会改善。”

　　郭田勇也认为，改善金融服务，提高风险控制和信贷管理水平，扩大服务的覆盖面，才能真正解决民营企业的难题。

　　进出口：核心问题还是需求

　　贺力平认为，进出口企业的财务负担因为降息有所减轻，利润有可能相应增加，从而扩大企业生产热情。

　　郭田勇则认为，进出口最核心是需求问题。一旦美国救市成功，将会相应带动中国大量的外贸需求，但仅中国角度上，通过降息帮助外贸企业走出困境效果并不明显。

　　央行降息参与

　　全球危机应对

　　文：本报驻北京站记者柳建云

　　专家：中国经济50人论坛成员、北京师范大学金融系主任贺力平、中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇

　　央行的此次降息虽然早在外界预期之内，但此前多数猜测均认为央行会在十七届三中全会后对外发布降息决定，因此多少有点意外。

　　降息动机：应对经济下滑风险

　　贺力平接受本报记者采访时表示，央行降息动机主要是因为近一段时间以来，国际金融市场动荡给各方投资者带来不安定感觉，针对这种下行风险，央行做出能够维护经济增长的政策姿态，并不是说中国经济有明显下滑。

　　贺力平说，到目前为止，各国央行尚无联手干预金融市场或经济的机制；各国都是独立做出调控决策，但各方决策依据和分析都有共识，因而也有了不谋而合的效果。

　　郭田勇对此持有相近观点。他说，全球央行形成联手干预的默契。而央行此举一方面是作为中国应对美国次级债外部影响的举措，另一方面也是防止国内经济下滑的需要。

　　对话专家

　　今年来中国宏调政策

　　9月16日：下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点。9月25日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

　　6月7日：上调存款准备金率1%至17.5%。

　　5月20日：上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16.5%。

　　4月25日：上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　3月18日：上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点

　　1月25日：上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点