大摩“中国楼市崩盘说”耸人听闻？

　　投资银行摩根士丹利一份最新的研究报告表示，中国大城市的房价已经在急跌，房地产行业崩盘的可能性很高，而且可能会对银行的盈利造成重大冲击。 

　　这份报告汇聚了娄刚等数位分析员的研究成果。他们表示，在关注的开发商中，没有一家不存在潜在的偿付能力问题。在香港上市的５家发展商也面临严重的盈利风险。报告指出，房地产商减价促销的情况已在多个内地主要城市出现。中国房地产龙头万科企业带头减价25％-30%。香港上市的雅居乐日前亦表示，年初至今已减价10％-15%，并调降2008-2009年度销售量目标逾30%，地产市场上半年遭受严峻考验,下半年亦难有突破。

　　大摩的中国策略队伍经过研究后得出以下结论：新一轮的减价行动将导致地产市场崩溃,楼价下跌通常会拖累成交减少；此外，地产企业除了出现盈利显著下滑外,亦很可能面临严重的偿付能力困难；银行盈利表现亦会明显受到影响，2009年并可能出现盈利负增长。但摩根士丹利相信，即使银行的不良贷款比率将会上升，但偿付能力不会出现问题。

　　然而，这一说法并没有获得充分的认可。有业内人士认为，在美国投行纷纷面临危机、甚至大摩也自身难保之时，惟有中国还在保增长与压通胀中作双向选择，显然大摩所面临的困境，已经超过了中国楼市本身。

　　另一方面，昨日国家统计局刚刚公布的“国房景气指数”同样显示，8月份，房地产开发投资分类指数为104.4，比7月回落0.37点，同比上升0.68点。1-8月，全国完成房地产开发投资18430亿元，同比增长29.1%。

　　资金来源分类指数为97.26，比7月回落2.02点，同比回落5.65点。1-8月，全国房地产开发企业实现到位资金25102亿元，同比增长14.1%。其中，国内贷款5049亿元，增长11.5%；利用外资449亿元，增长21.0%；企业自筹资金9809亿元，增长34.5%。

　　从数字来看，房地产投资开发依然在增长，企业自筹资金也大幅增长，楼市离崩溃似乎尚远。

　　大摩或自身难保

　　事实上，随着雷曼的破产，美国五大投行如今仅存高盛和摩根士丹利，金融危机在美国有进一点蔓延开来的趋势。出于对金融危机的担心，人们纷纷猜测：大摩的前景究竟有多堪忧。

　　高盛和摩根士丹利相继发布财报，其中高盛季度盈利出现其上市以来最大跌幅，摩根士丹利盈利也有小幅下滑。高盛财报显示，本财年第三季度盈利8．1亿美元，与上年同期的28．1亿美元相比大跌71％，为其1999年挂牌上市以来的最大季度跌幅。摩根士丹利同日发布财报说，其第三财季实现利润14．3亿美元，与上年同期相比下降7％；营业收入为80．5亿美元，略高于上年同期的79．6亿美元。

　　分析师表示，摩根士丹利也有被收购的可能，但收购方很有可能是巴克莱集团等大型外国银行，而不是美国商业银行。他们认为，目前美国已经没有哪家大型银行有能力收购摩根士丹利。富国银行和美国银行或许有能力收购一家投资银行，但两者似乎都没有意愿去进行如此大规模的交易。巴克莱集团或许是诸多有意收购摩根士丹利的外国公司之一。NABResearch的银行业分析师Nancy Bush表示，摩根士丹利也有可能会与高盛合并，这样华尔街就只剩一家大型投资银行了。